seo中國工程機械行業:12月挖掘機銷售環比升14%符合

概要:根据中國工程機械協會的初步數据,12月份25傢主要生產商的挖掘機銷量達到16,027輛,同比增長14%。其中,國內銷量同比增長12%至14,278輛(佔總銷量的89%),出口量同比增長38%至1,庫板價格,749輛(佔總銷量的11%)。12月份的14%增長率與11月份的數字相若。2018年的全年銷量同比增長45%至203,420輛(創歷史新高),符合我們預期。協會將於本月稍後時間公佈其他機械產品的12月數据,我們預期其他工程機械銷量增長亦有所改善。

上升周期持續至2019年。我們預計2018年的高基數不會影響挖掘機的增長率,我們仍然看好挖掘機行業在2019年能錄得15%的銷量增長。我們認為增長動力來自三方面:(1)中國政府轉向偏重投資以支持經濟增長,基建投資將持續增加;(2)更新替換的自然需求增長將維持穩健,下行風嶮較小;(3)響應中央政府於2018年年中啟動了《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》,防護窗,包括天津、成都、濟南、北京、廣州和深圳等地的地區政府,已經禁止汙染嚴重的非公路車輛(即建築機械和叉車)作業。根据中國生態環境部的數据, 2017年中國80%以上工程機械保有量屬於國II或以前的型號。這些工程建築機械有機會受到進一步的作業限制。我們認為地方政府對舊式機械的嚴格限制將拉動替代需求。

投資建議:我們認為三一重工(600031 CH,未評級)因其掘機的銷售佔比較大(約40%)而受益最多。中國龍工(3339 HK,買入,目標價:3.60港元)估值吸引,2019年除現金後市盈率僅3倍,台南漏水,股息收益率超過9%。此外,我們預計中國最大的挖掘機液壓油缸制造商江囌恆立(601100 CH,未評級)將受惠於挖掘機需求增長和市場份額提升。未來的主要催化劑包括:(1)2019年一季度的月銷售數据好於預期;(2)地方政府將推出更多政策淘汰舊式機械。

(文章來源:招銀國際)

(責任編輯:DF064)

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